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雲南白藥受益中藥材價格下降 牙膏仍有成長空間
雲南白藥(000538,股吧)早盤漲近2%。東方證券研報預計，白藥牙膏未來增長空間仍較大。自2005 年公司推出結合白藥“止血化瘀”傳統功效的雲南白藥牙膏後，其在上市幾年內一直保持瞭高速的增長，2011 年銷售額超11 億元。目前我國牙膏市場規模約在150 億元左右，雲南白藥牙膏占比約7%，行業整體消費升級現象比較明顯，銷售收入較銷量而言，增長更快，高端市場的增長也要高於牙膏行業的整體水平。公司白藥牙膏在高端市場中市占率第一，預計未來兩年內仍將保持略高於行業的增速。去年公司針對吸煙人士推出的朗健牙膏上半年銷售情況良好，估算今年上半年的收入在3000 萬左右。銷售費用率的下降，屬於健康狀態。公司新產品廣告投入費用較多，主要在健康品事業部，養元青是公司重點推廣的品種，上半年廣告費用比較多。但公司整體銷售費用率仍呈下降趨勢，是公司主動調整的結果，主要有以下兩個原因，一是公司旗下子公司生的普藥產品整合到藥品事業部進行集中銷售，二是去年下半年透皮事業部並入藥品事業部，兩項整合措施極大地節省瞭公司的費用，我們估算僅去年下半年對公司費用的節約在1 億元左右，預計今年全年整合措施仍將繼續顯效。東方證券認為，中藥材價格下降利於公司的經營。上半年中藥材價格指數下降瞭10%左右，公司主要原材料三七價格在5月之後整體呈現下降的趨勢，預計隨著9 月三七進入大量產新後，價格仍將下降，有利於公司控制成本。（《證券時報》快訊中心）
新聞來源http://news.hexun.com/2012-09-17/145922275.html
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